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短时间供应弹性有回升铜价格或仍先回归套保成

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来源: 作者: 2019-04-05 22:54:23

中期逻辑:智利国家铜业公司2017年对中国市场实际达成升水在72美元/吨,2017年中国依然有60万吨产能落地,铜精炼企业的竞争直接展开。不过,由于铜精矿供应已受限,加工费下降已体现,因此尽管精炼产能扩大,但是精炼铜产量则遭到精矿供应的限制,因此中期铜价格筑底预期明显。

短时间逻辑:上周,精炼铜进口由盈利转向亏损。消息称,自由港麦克莫伦公司与中国最大铜冶炼商江西铜业达成协议,将2017年铜精矿加工精炼费用(TC/RCs)下调5%;粗炼费每吨92.50美元,精炼费每磅9.25美分。加工费初步敲定以后,冶炼企业现货市场采购意愿或增强,加工费谈判带来的紧张或消除。不过,对中国供应而言,由于融资精炼铜进口愈来愈少,如何弥补融资铜进口份额将是关键,内强外弱格局将延续。

日内走势:沪期铜主力合约1701日内收盘在46210元/吨,最低价格45250元/吨,最高价格46320元/吨。 夜盘上涨0.33%。

11月22日及夜盘,现货市场升水再度小幅滑落,并且近月对远月的贴水日内收盘时扩大至70元/吨,夜盘修复。现货市场成交比较乏力,投机商耽忧进口湿法铜没法被消化,接货气力减弱。

22日,我们跟踪的线缆利润再度下降,线缆报价没法跟随铜价格的幅度,因此下游实际接货能力仍然较为薄弱。

消息面上,印尼贸易部官员周二称,印尼铜金矿商Amman Mineral Nusa Tenggara已取得了该国能源矿业部许可,自2017年1月开始出口国铜和黄金精矿。上述矿商的煤炭矿业部门主管Bambang Gatot称,取得许可以后,旗下的Batu Hijau矿将会出口149,000吨铜精矿。

这意味着自由港印尼铜矿也会被延长出口许可。而Batu Hijau矿取得出口许可以后,对全球铜精矿带来增量。

另外,Codelco签往韩国、台湾、日本的电解铜长单溢价为68美元/吨。低于对大陆的出口升水。

综合情况来看,短时间需求暂时找不到明显的增量,因此此前的铜价格回升动力主要是供应端致使;而随着价格的高企,短期供应弹性有回升的迹象,因此,我们认为,虽然中期铜供应面临短缺,但是短时间不太可能出现绝对的短缺,供应存在一定的弹性,因此我们认为后市铜价格或仍以先回归冶炼企业套保本钱附近。

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